なぜFX市場は非常に不安定なのか

2022.10.27

FX 市場は、ここ数か月混乱しています。7月初旬、欧州大陸のエネルギー危機への懸念が日に日に強まり、6月の経済統計で景気減速が確認されるなか、ユーロは対ドルで20年ぶりの安値まで下落しました。人気通貨ペアであるユーロドル以外でも、経済的に不安定な時期において、米ドルは魅力的な安全資産でした。7月5日には1ユーロは1.0236ドルで、米ドルとほぼ同じ水準を維持していました。
それ以来、米国連邦準備制度理事会は好戦的なスタンスを維持し、欧州中央銀行（ECB）も、7月初旬と9月（0.75％）に利上げを行ってこれに続き、さらに追加の可能性があることが示唆されました。　ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、『インフレ率が依然として高すぎるため、金利をさらに引き上げる計画がある』と述べました。その時までに、ユーロはすでに数週間、米ドルとほぼ同じ水準で推移していました。
極東では、日本銀行（BOJ）は、金融政策に対する慎重なアプローチを変えず、円安にもかかわらず9 月まで国債購入継続を主張しました。FX 市場で最も取引されている 3 つの通貨ペアを詳しく見て、第 4 四半期に向けて最善を尽くしましょう。

ユーロ/米ドル

9 月中旬、FX 市場では、FRB が次回の会合でさらに 100 ベーシスポイントの利上げを行う可能性は20%と考えられていました。失業保険申請数と小売売上高を反映するデータは、FRB の引き締め政策の継続を裏付けています。ユーロドルは9月15日には1.00でした。米ドルは通貨バスケットに対して 15%の上昇後、今年これまでのところ順調に推移しています。ECB の次回会合での利上げ規模の予測は定まっておらず、ECB メンバーの間で問題が解決していないように見えました。しかし、この大陸のインフレデータは、ECB が依然としてインフレを抑える必要があることを明確に示していました。8 月には価格は 9.1% の割合で上昇していました。

英ポンド/米ドル

9月初旬にリズ・トラス氏が英国首相に任命される前の数週間、ポンドは対ドルで2020年3月以来の安値まで下落しました。この月の5日には、1ポンドには1.144ドルの価値がありました。 Equals Money のタニム・イスラム氏は、『現在、英国の成長見通しは悲惨であり、トラス氏がこれに対処するまで、ポンドの見通しはおそらくネガティブなままになるだろう』と説明しました。イングランド銀行が 6 回連続で利上げを行ったにもかかわらず、この月半ばまでに英国のインフレ率は過去40 年間で最高となり、消費者信頼感は低迷しました。TD Securitiesによると、『政策立案者が必要なエネルギー供給を生み出せない』ために、ポンドを支えることのできる金融政策は限られていました。彼らは、ポンドドルが 2022 年末までに 1.11 まで下落すると予測しました。

米ドル/円

日本の政策立案者は、かなり長期にわたって市民に重くのしかかってきた物価の上昇を認識していました。2022 年 8 月の食費と電気代は高騰し、消費者物価は 2021 年同月と比較してさらに 2.8% 上昇しました。アナリストは、公式のレトリックにもかかわらず、日銀の黒田東彦総裁が近い将来に政策を強化するとは考えていませんでした。インフレ率が少なくとも倍になり、黒田総裁の揺るぎない慎重姿勢を正当化するための圧力が増すことが望まれていると、ブルームバーグ・エコノミクスの増島雄樹氏は述べました。9 月の最後の 3 分の 1 では、円は対米ドルで 24 年間下落していませんでした。アナリストは、この状況に対する公式の態度を判断しかねていました。岸田文雄首相は月半ばの時点で円安維持を支持しているように見えましたが、鈴木俊一財務相は、円安が進みすぎた場合には介入する用意があると発表しました。ゴールドマンサックスは、ドル円が 155.00 に向かっていると信じていました。

今後の展望

9 月末の FRB と ECB の会合に向けて、ECB が政策の引き締めにますます積極的になっているにもかかわらず、多くのアナリストは、利上げの規模と頻度の点で FRB が ECB を凌駕すると予想していました。ロシアが 9 月初旬にノルドストリーム 1 パイプラインのガスの流れを停止した後、大陸のエネルギー危機と景気後退の可能性の問題は、どちらもより差し迫ったものになりました。これにより、今後数週間でユーロにさらに負担がかかる可能性があります。英国ポンドに関しては、公式の政策はそれほど重視されるべきではないかもしれません。TD Securitieの言葉を借りれば、『ポンドにとって世界の出来事が最も重要』です。
この話のポイントは、いくつかの主要な世界通貨、すなわち米ドル、ユーロ、日本円、英ポンドが一斉に動き出すため、FX 市場には今後数か月大きな変動があるということです。したがって、外国為替取引の決定を下す前に、最新のファンダメンタルを確実に把握するために、金融ニュースや経済カレンダーに注意して、外国為替市場の一歩先を行くことが重要です。